www.7634.com金融知识百问(第三期)


更新时间: 2019-11-06

  传统意义的投资银行是专门帮助公司或政府发行新证券以达到集资的目的的公司。他们不象其它银行可存款或贷款,他们也不总用自己的钱去发行证券。他们的主要作用是从公司或政府购买新发行的股票和债券,然后再设法把它们卖给广大的投资公众。起初,投资银行主要是在一级市场操作,www.7634.com,近年来,他们不但涉足二级市场,而且大部分收入来自于二级市场。新股一旦在一级市场卖出,接下来的交易就是在二级市场进行。此外,他们还参与非主流金融体系中的几乎所有活动。贝尔斯登、雷曼兄弟之所以在这场风暴中率先倒下,就是因为他们过多地涉足衍生金融产品和地产抵押债券。

  在美国,投资银行往往有两个来源:一是由商业银行分解而来,典型的例子如摩根士丹利;二是由证券经纪人发展而来,典型的例子如美林证券。美国投资银行与商业银行的分离发生在1929年的大股灾之后,当时联邦政府认为投资银行业务有较高的风险,禁止商业银行利用储户的资金参加投行业务,结果一大批综合性银行被迫分解为商业银行和投资银行,其中最典型的例子就是,摩根银行分解为从事投资银行业务的摩根士丹利以及从事商业银行业务的摩根大通。但是在欧洲,各国政府一直没有颁布这样的限制,投资银行业务一般都是由商业银行来完成的,所以形成了许多所谓的“全能银行”(Universal Bank)或商人银行(Merchant Bank),如德意志银行、荷兰银行、瑞士银行、瑞士信贷银行等等。事实证明,商业银行和投资银行由同一金融机构完成,在欧洲不但没有引起金融危机,反而在一定程度上加强了融资效率,降低了金融系统的风险。进一步增强对创新创业企业的制度包容性

  在一级市场发行证券,投资银行一般要向客户提供下述四项基本服务:1、顾问:投资银行要充当顾问的角色。当公司需要集资,投资银行就集资数额和集资途径提供顾问意见。准确地说投资银行要帮助发行者确定将要发行的证券的基本特点、价格和发行时间。除此以外投资银行还帮客户分析有关合并、兼并及企业重组事宜。

  当前世界的投资银行主要有四种类型:⑴ 独立的专业性投资银行。这种形式的投资银行在全世界范围内广为存在,美国的高盛公司、美林公司、贝尔斯登、雷曼兄弟公司、摩根斯坦利公司等、日本的野村证券、大和证券、日兴证券、山一证券、英国的华宝公司、宝源公司等均属于此种类型,并且,他们都有各自擅长的专业方向。经过这场金融风暴的冲击,上述的美国五大独立投行都已不复存在。

  基础证券指的是直接从实物资产演变而来的金融资产。比如某企业上市前拥有8千万的净资产,公司决定通过资产证券化实现上市。若按照每股1元钱(即原始股价)计算,公司的8千万的净资产就变为股票市场上的8千万股票。通常情况下,出于多方考虑,公司不会把所有的股票,即总股本(8千万股票),都拿去上市。投资者购买股票是因为看好公司的未来发展,因此会用高于原始股价若干倍的价格购买。越被看好的公司,股票价格越高。因此,上述的8千万股在股票市场上就有可能值8亿元,甚至更多。这样公司通过实物资产证券化创造了公司的证券产品——股票,同时将公司的8千万实物资产变为价值8亿的金融资产,为公司筹集了大量资金。

  丁大卫,国际著名金融专家,金融树体系、系统金融学和金融生态学创建人。历任美国环球证券基金首席投资执行官、美国国际金融证券研究院副理事长、多伦多股票交易所董事局顾问、加拿大风险资本交易所董事、博鳌亚洲论坛顾问、博鳌亚洲论坛所在地——博鳌水城投融资总策划、水城发展战略委员会委员、中美多所大学教授或特聘教授并曾担任清华大学中国企业研究中心主任、中央财大研究生导师、多家律师事务所顾问、曾任美国司法部顾问,参与过大庆油田诉美多家石油设备供应商等案子、在海内外发表过多部著作、金融教材和上百篇论文,经常在国际会议上作专题报告。【更多详细】专家观点: 同 国 际 惯 例 接 轨

  股票交易所是股票、政府债券、公司债券、优先权证、认股权证等基础证券上市进行交易的场所。上海证券交易所和深圳证券交易所均是以股票交易为主的交易所, 称之为证券交易所既不准确也不合适, 但更主要的是国际上根本没有这种叫法。从名称上也看不出它们是哪一种证券的交易所,或以哪种证券为主的交易所。即使今后沪、深二所增加了新的金融产品,如股票指数、期权、期货等,也没有关系, 世界主要的股票交易所,除股票外,都同时经营一些其它的金融产品。如美国的主要股票交易所, 除了进行股票交易外, 还兼营政府和公司债券、基金、股票的优先权证、认股权证和期权合约等。美国的费城股票交易所除进行股票、股指期货、期权等交易外,还是世界上最大的外汇期权交易所。又如多伦多股票交易所,除股票外,第十七届中国国际粮油博览会举行 射,还进行期货和多种衍生品交易。假如今后沪、深二所的某种证券发展过大过快, 可以单独成立一个分支机构, 就象1979年成立的纽约期货交易所原为纽约股票交易所的一部分,或象1973年由芝加哥期货交易所建立的芝加哥期权交易所那样。

  众所周知,纽约股市是目前美国乃至全世界最大的股票交易所。但若说它是最大的证券交易所,那就不对了,因为最大的证券交易所是芝加哥期货交易所。